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在林棋结束了演讲正文之后,现场安排了一个小时的提问。

很快在场的东大的学生,开始抢着对林棋进行提问。

“林棋先生,应该是四年前,您来过东大讲学,对日本经济进行了预测。认为股市、地产和经济都存在泡沫。股市存在泡沫,地产也存在泡沫,当时很多人都看得出来。但是,为什么当初您提出,日本经济存在巨大的泡沫呢?80年代日本经济增速甚至是比70年代加速了。这种高速增长,仅次于50~60年代那种经济规模很低时期的快速增长。”一名东大的年轻学生问道。

“美国投资股票比较成功的一个老头叫巴菲特,他主要是用一眼看肥瘦,常识来判断一些公司是否值得投资。比如,一些公司是家喻户晓,口碑不差,产品随处可见,那么多半就是一家好公司,确定是好公司之后,剩下的就是个这家公司估值,如果不是特别新的行业,则是可以跟同行对比,不能比同行贵太多,以及跟历史平均估值对比,不能比历史平均估值更贵,那么就可以通过简单朴素的道理来选择好公司并且好价格。我对于日本经济和市场的看法,跟他一眼看肥瘦的观点很类似,我不会挖掘一堆的数据,用一系列公式建立不知道有没有用的模型,只会根据所见的印象,常识去判断。

如果我把日本股市作为一家上市公司整体,研究日本战后股市的平均估值,很容易得出结论,日本股市罕见的低估时期,比如六十年代,市盈率只有5倍。绝大部分时期,也很少超过30倍市盈率,但到了89年,日本股市到了80倍市盈率了,你们都感觉正常,认为这次不一样,日本跟其他国家不一样,可以更高估。这个想法……很遗憾的是错误的!我举个栗子,美国29年那个史诗级的崩盘,平均市盈率才20多倍呢,那已经属于泡沫了!那次崩盘美国股市跌了90%,并且席卷全世界,引发了空前的经济萧条。

二战之后,全球经济迎来了长期增长,股市的市盈率也比上个世纪,以及这个世纪的前半段时间更高一些。

但即便如此,80倍市盈率还是到了一眼看肥瘦,稍微了解一下常识和历史,就知道是巨大的泡沫。

至于,日本的经济泡沫,除了股市的晴雨表,通过股市的泡沫程度,以及日本地产价格泡沫程度,基本上就可以判断出日本的经济存在非理性繁荣导致的泡沫……而且,日本人均GDP甚至超过了美国了,所以,稍微理性的人,都知道日本通过增加人均GDP来增加经济总量,估计是行不通的。

另外,日本的人口出生率其实已经是在下降,成年壮年的劳动力将会越来越少,人均GDP很难增长,人口已经出现拐点,在逐渐的下降,所以,我觉得日本未来依然是发达国家的,但经济会停滞甚至倒退!”林棋说道,“也正是因此,我强调,日本的停滞是长期的!不是短期的,以后十年二十年里面,你要是看到日本股市指数是2万点以上,别犹豫,逃命吧,别幻想2万点之后冲到3万点,3万点之后恢复3.9万点,突破89年的高点了。这真的不现实,未来日本经济基本上就是高位停滞,大体上人均GDP跟现在差不多,计算通胀因素,比现在实际上更低一些。这番话,10年、20年、30年后,你们再来看看,估计30年内,不会出问题的!换做一个经济起步增长的国家,我很难预测未来。但是,你们这样已经发展过的国家,很好判断。欧洲那边有一大票的类似的国家,都是人均GDP见顶之后,很难再继续发展了,长期停滞属于正常现象,你们需要习惯就好了。”

一瞬间,不少在场听演讲的人,不由很不爽。

但是依然还是有一大批人,激烈的鼓掌!

“林先生,您不看好日本未来经济发展前景,那么,你能谈谈对于中国经济的看法?”

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